Аналитика: политики ФРС снова сбились с курса и видят почти рекордную неопределенность

Энн Сапфир и Линдси Дансмюр

– Политики Федеральной резервной системы менее уверены, чем когда-либо с момента разгара пандемии, в том, что произойдет с экономикой, как показывают данные, опубликованные вместе с их прогнозами, и значительное повышение ставки ФРС на три четверти пункта на этой неделе.

В последний раз они так беспокоились о том, что могут недооценить грядущее ухудшение ситуации на рынке труда, в разгар Великой рецессии. Но еще больше они обеспокоены тем, что переоценивают ожидаемое снижение инфляции, как показывают документы https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcprojtabl20220615.htm, отражающие уверенность и риски, наблюдаемые в их прогнозах.

Эти данные помогают понять, почему политики так сосредоточены на быстром повышении процентных ставок, даже если это нанесет больший удар по экономическому росту и безработице, чем предполагалось ранее, и почему именно ясность прогноза инфляции будет определять политику.

«Очевидно, что траектория инфляции по-прежнему является ключевым фактором в том, насколько быстро ФРС доберется и как далеко она уйдет от нейтрального диапазона, чтобы снизить инфляцию «четко и убедительно», — пишут экономисты Morgan Stanley. , ссылаясь на стандарт, который председатель ФРС Джером Пауэлл установил для объявления победы над ценовым давлением и замедления повышения ставок.

Данные показывают, что все 18 политиков ФРС более чем обычно не уверены в своих прогнозах инфляции и экономического роста, и все, кроме одного, отмечают то же самое в своих прогнозах уровня безработицы. Те же документы также показывают, что ни один из политиков не считает свои прогнозы слишком пессимистичными, и большинство считает, что они могут недооценивать риски.

Графика: неопределенность ФРС растет — https://graphics.reuters.com/ USAFED /zdpxoedzjvx/chart.png

Это означает, что, хотя прогнозы ФРС воплощают «мягкую» посадку, к которой они стремятся — инфляция снизится до 2,2% к 2024 году, экономика будет расти на 1,9%, а безработица вырастет всего на полпункта до 4,1% — они обеспокоены тем, что все может быть иначе. хуже, особенно для инфляции.

Это также означает, как и в случае с принятым в последнюю минуту решением на этой неделе резко подняться на 75 базисных пунктов после худших, чем ожидалось, показателей инфляции, то, что Пауэлл называет это «чрезвычайно сложным и неопределенным временем», наверняка оставит инвесторов в зависании.

БЫСТРЫЙ ТЕМП ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ

Несомненно, процентные ставки будут расти, и расти быстро: 17 из 18 политиков ФРС видят целевую ставку не менее 3,6% к следующему году, что на два полных процентных пункта выше, чем сегодня, а пять считают, что она выше 4%.

Но на этом ли они закончатся? Даже председатель ФРС Пауэлл не знает. «Думаю, мы узнаем, когда доберемся туда», — сказал Пауэлл журналистам в среду.

«Поскольку FOMC стремится оставаться гибким в условиях повышенной неопределенности, рекомендации, изложенные в сообщениях, не следует рассматривать как высеченные на камне», — заявили экономисты Barclays в записке для клиентов после заседания Федерального комитета по открытым рынкам на этой неделе.

Графика: ФРС слишком оптимистична? — https://graphics.reuters.com/ USAFED /egpbkgydmvq/chart.png

Это предупреждение, которое, возможно, придется иметь в виду инвесторам, поскольку коллеги Пауэлла начинают пятницу, чтобы сделать свои первые публичные заявления после заседания по вопросам политики на этой неделе, и когда Пауэлл дает показания на следующей неделе перед законодателями на Капитолийском холме.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.

You might like