Доходность облигаций еврозоны падает, итальянско-немецкий спрэд ниже 200

Стефано Ребаудо

– Стоимость заимствований в еврозоне резко снизилась во вторник, поскольку инвесторы закрыли короткие позиции после недавнего повышения доходности до многолетних максимумов из-за агрессивного ужесточения ставок Европейского центрального банка.

Между тем спрэд между итальянскими и немецкими 10-летними ставками сократился до уровня ниже 200 базисных пунктов.

«Среднесрочный тренд не меняется, но при доходности США на уровне 3%, Bund на уровне 1,1% и (итальянских) BTP на уровне 3% имеет смысл закрывать короткие позиции, что и происходит прямо сейчас», сказал Массимилиано Максиа, старший специалист по фиксированным доходам в Allianz Global Investors.

Некоторые аналитики считают, что рынки, возможно, зашли слишком далеко в ценообразовании на ужесточение денежно-кредитной политики ЕЦБ , но облигации остаются уязвимыми для дальнейших распродаж, поскольку центральный банк в последнее время звучал более ястребино, мало что делая для успокоения беспокойства инвесторов.

Европейский центральный банк должен повысить процентные ставки в июле, чтобы предотвратить закрепление высокой инфляции, заявил во вторник глава Бундесбанка Йоахим Нагель, присоединившись к уже длинной очереди политиков, призывающих к быстрому изменению ставок.

Доходность 10-летних бундов, эталон блока, упала на 8,5 базисных пункта (б.п.) до 1,007%. В понедельник он достиг самого высокого уровня с августа 2014 года на уровне 1,189%.

Казначейские облигации США также оказали дальнейшее понижательное давление на стоимость заимствований в еврозоне: доходность 10-летних облигаций США упала на 6 базисных пунктов до 2,97%.

«Мы думаем, что рынок государственных облигаций (в еврозоне) (распродажа) приостановится в ближайшие несколько дней, поскольку ему придется пережить резкую распродажу рискованных активов, связанных с акциями и кредитами», — сказал Филипп Гройб, глава отдела глобального фиксированного дохода в UBP .

Неприятие риска обычно повышает спрос на государственные облигации-убежища, снижая доходность.

Денежные рынки в настоящее время оценивают повышение ставок ЕЦБ к концу года на 86 базисных пунктов с примерно 95 базисных пунктов в понедельник.

Спрэд между доходностью 10-летних облигаций Италии и Германии сократился на 9 базисных пунктов до 197,1 после того, как в понедельник он достиг максимального значения с мая 2020 года на уровне 206,90 базисных пунктов.

Он был на уровне 209 базисных пунктов 18 мая 2020 года, сразу после новостей о том, что Франция и Германия предложили Фонд восстановления в размере 500 миллиардов евро (528,20 миллиарда долларов), который будет предлагать гранты регионам и секторам Европейского Союза, наиболее пострадавшим от пандемии.

«Это был идеальный шторм для итальянско-германского спреда доходности: центральные банки были обеспокоены инфляцией, а рискованные активы упали из-за опасений по поводу экономического роста», — сказал Рохан Ханна, исследователь-стратег UBS .

Разброс доходности между ядром и периферией в последнее время расширился, поскольку надежды на дальнейшую монетарную и фискальную поддержку задолжавших южноевропейских стран угасли.

Доходность 10-летних государственных облигаций Италии упала во вторник на 15,5 базисных пунктов до 2,99% после достижения самого высокого уровня с декабря 2018 года на уровне 3,232% в понедельник.

Настроения немецких инвесторов в мае немного выросли на ожиданиях, что экономическая ситуация в крупнейшей экономике Европы ухудшится менее заметно, чем прогнозировалось ранее, поскольку Европейский центральный банк принимает меры по сдерживанию инфляции.

(1 доллар = 0,9466 евро)

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.